Observatorio Económico y Financiero 02/06

¿Qué ha pasado esta semana?

Comportamientos mixtos registraron los mercados durante la semana pasada, con las bolsas estadounidenses volviendo a terreno positivo producto entre otras cosas, de un mejor tono en las negociaciones entre Estados Unidos y Europa por los aranceles y ante los positivos resultados corporativos trimestrales anunciados por Nvidia. Respecto de lo primero, a inicios de semana, y luego de una conversación telefónica entre el presidente de Estados Unidos Donald Trump y la presidente de la Comisión Europea Úrsula von der Leyen, el líder estadounidense accedía a una extensión de tiempo para las negociaciones entre ambas potencias luego de que un par de día antes se mostrara decepcionado por los pocos avances y anunciara aranceles al viejo continente de un 50% desde inicios de junio.

La extensión en las negociaciones volvió a dar respiro a un mercado que paulatinamente había ido olvidando el tema de los aranceles y que se había encontrado de frente con una reactivación de las alarmas. Además de lo anterior, y siempre respecto del tema de los gravámenes al comercio internacional, una corte federal en Estados Unidos suspendió los anuncios de aranceles por parte de del gobierno estadounidense al considerar que el mandatario se excedió en sus atribuciones en su imposición. No obstante lo anterior, un tribunal federal de apelaciones restablecía los aranceles al poco tiempo, en una batalla judicial que ha incrementado en algo la incertidumbre existente ya en este frente.

Siempre en Estados Unidos, fue publicada una nueva estimación para la variación en el crecimiento del Producto Interno Bruto de la principal economía del mundo en el primer trimestre. De acuerdo con lo informado en esta segunda estimación, el PIB estadounidense cayó un 0,2% en los primeros tres meses del año, cifra que está algo por encima de la caída del 0,3% informado inicialmente. La cifra definitiva se dará a conocer en unas semanas más.

En medio de las preocupaciones por una potencial desaceleración de la economía estadounidense, y cómo podría reaccionar la Reserva Federal frente a esto y a posibles reactivaciones inflacionarias, el mercado estaba bastante atento a la publicación de las minutas de la última reunión protagonizada por la Fed el pasado 7 de mayo. Según lo publicado, “los participantes coincidieron en que, dado que el crecimiento económico y el mercado laboral siguen siendo sólidos y la política monetaria actual es moderadamente restrictiva, el comité está en buena posición para esperar a que se aclare el panorama de la inflación y la actividad económica”. Lo anterior está bastante en línea con una actitud de cautela frente a las incertidumbres del momento, por lo que estaría confirmando entonces un escenario en que las tasas se mantengan inalteradas por algún tiempo más. Relacionado a lo anterior, al cierre de los mercados de la semana pasada, las expectativas del mercado seguían apuntando a dos recortes en la tasa de política monetaria en Estados Unidos, cada uno de 25 puntos, los cuales serían en septiembre y diciembre.

Relacionado a esto último, al finalizar la semana era dada a conocer una nueva lectura para el Índice de Precios al Gasto en Consumo Personal – PCE, la medida en la que la autoridad monetaria estadounidense fija su atención para seguir el cumplimiento de su meta del 2%. De acuerdo con lo informado, el PCE correspondiente al mes de abril presentó un alza del 0,1% mensual tanto en su componente general como en el subyacente, ambas cifras en línea con las expectativas. En el acumulado de los últimos 12 meses, el índice general se desacelera hasta un 2,1% respecto del 2,3% del mes de marzo, mientras que el subyacente también vuelve a mostrar un avance en cuanto a la convergencia a la meta al pasar de 2,7% a 2,5%, cifra que estuvo en línea con las proyecciones previas del mercado. Adicionalmente, el ingreso personal se incrementa en un 0,8%, bastante por encima del 0,3% esperado, mientras que el gasto personal crece un 0,2%, en línea con lo proyectado.

Las cifras asoman como un buen reporte en términos de seguir evidenciando una economía resiliente en conjunto con una inflación que sigue con su moderación, aunque en este último caso deberemos seguir atentos a los reportes de los próximos meses.

Esta semana tendremos en el ámbito local, la publicación del Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) correspondiente al mes de abril, mientras que el día viernes será publicado el Índice de Precios al Consumidor del mes de mayo. Fuera de Chile, destacarán una nueva reunión de política monetaria por parte del Banco Central Europeo, mientras que en Estados Unidos tendremos diversas cifras de actividad, destacando algunas relacionadas a actividad como PMI’s.

Desde el lado corporativo, la semana pasada fueron publicados los resultados de Nvidia Corp. correspondientes al período febrero – abril del presente año, los cuales volvieron a batir las expectativas de los analistas. De acuerdo con el reporte, los ingresos por venta alcanzaron US$44,1 billones, cifra que significa un incremento del 69% respecto del año anterior, y que está por encima de los US$43,31 billones proyectados por los analistas. Respecto de la utilidad neta, el resultado asciende a 96 centavos por acción, superando también las expectativas. Los resultados fueron recibidos con importantes alzas por parte de las acciones de la compañía, las que subieron más de un 3% en la sesión posterior a la entrega de resultados.

Por último, y dando continuidad a nuestro análisis semanal sobre el avance de la temporada de resultados corporativos correspondientes al primer trimestre en Estados Unidos, hasta el día viernes de la semana pasada ya habían realizado su reporte de resultados 2.933 empresas de un total de 3.097 que tenemos bajo cobertura, de modo que éste se encuentra ya muy avanzado. Con las cifras de la semana pasada, se tiene que, en lo referente a ingresos por venta, se aprecia un crecimiento del 4,66%, incremento que llega hasta un 11,36% si lo que se analiza son las utilidades. Por último, y respecto de las expectativas previas, las publicaciones exceden en un 0,78% a las proyecciones al hablar de ingresos por venta, mientras que respecto de la utilidad neta los resultados efectivos superan en un 6,29% a las estimaciones.