¿Qué ha pasado esta semana?
Semana mixta a nivel del comportamiento de mercados bursátiles ha sido la recién pasada, período que tuvo puesto el foco de atención, en lo que al mundo económico se refiere, en la reunión de política monetaria correspondiente al mes de diciembre que celebrara la Reserva Federal de Estados Unidos. Esta reunión generaba bastante expectativa en el mercado, no necesariamente por el resultado, toda vez que, previo a la instancia los inversionistas se encontraban bastante decantados hacia un nuevo recorte de 25 puntos en la tasa de referencia, sino que más que nada en el tono del comunicado, en las palabras que pudiese dar el presidente del organismo Jerome Powell en su conferencia de prensa, y en la actualización del popularmente conocido como “dot plot” (set de proyecciones realizadas por los mismos miembros del ente rector para diversas cifras macroeconómicas, incluyendo crecimiento del producto interno bruto, inflación y la tasa de política monetaria).
Si bien el mercado se encontraba bastante volcado hacia la posibilidad de un recorte, con una probabilidad que previo a la reunión se encaramaba por encima del 85%, desde la reunión del mes de octubre de la Fed, estas expectativas habían sufrido de una inusual volatilidad, llegando en algunos casos a predominar fuertemente la alternativa de una mantención. Dentro de las razones que impulsaron esta incertidumbre en las últimas semanas se tiene cosas como la lenta reanudación en la publicación de cifras económicas en Estados Unidos y un comité de la Reserva Federal que se ha estado mostrando algo dividido respecto de sus posturas.
Finalmente, el ente rector estadounidense tomó la decisión de recortar la tasa de instancia en 25 puntos, tal como tenía ampliamente descontado el mercado, dejándola de este modo en un rango entre 3,50% - 3,75%. La decisión contó con la particularidad nuevamente de no haber sido unánime, toda vez que conto con un voto a favor de un recorte más pronunciado, de 50 puntos, y dos optando por una mantención de las tasas. Lo anterior refleja en cierto modo la división que existe dentro del Comité de la Reserva Federal y que ya viéramos reflejada en las minutas de la reunión anterior celebrada en el mes de octubre. El comunicado, por su parte, ha vuelto a señalar que la inflación se mantiene algo elevada y que el riesgo de una disminución en el empleo se ha incrementado en los meses recientes.
Por su parte, en la posterior conferencia de prensa, Jerome Powell, presidente del ente rector, señala que la Fed se encuentra en un buen pie como para ver cómo evoluciona la economía, lo que podría sugerir una pausa en los recortes para las reuniones más inmediatas. Respecto del popularmente conocido como “dot plot”, la mediana de las respuestas apunta a un nuevo recorte de 25 puntos en 2026 y otro recorte de la misma magnitud en 2027, al igual que lo visto en las proyecciones de septiembre. Adicionalmente, es revisada al alza la estimación de crecimiento del Producto Interno Bruto en 2026 desde 1,8% hasta 2,3%, mientras que la inflación medida por el Índice de Precios al Gasto en Consumo Personal (PCE) subyacente, es ligeramente disminuida desde 2,6% hasta 2,5%.
Luego de la reunión del miércoles, las expectativas del mercado apuntan a una mantención de las tasas de interés en su actual rango entre 3,50% - 3,75% en las próximas reuniones de enero y marzo, para volver a presenciar un nuevo recorte de 25 puntos en el mes de abril. Cabe destacar que a pesar de lo indicado en el “dot plot” publicado esta semana, el mercado sigue descontando dos recortes para el año 2026, a diferencia de lo que señala la mediana de las autoridades que habla de una única disminución.
En el plano internacional, en China el día martes se publicaron los datos de inflación, presentando un alza de 0,7% anual, impulsada por el repunte en los precios de alimentos y un incremento en la categoría de bienes y servicios. Además, se publicó el Índice de Precios al Productor, cifra a la baja correspondiente a -2,2%, inferior al -2,0% esperado por el mercado.
En el plano lo local, los ojos estuvieron puesto el día domingo en la segunda vuelta de las elecciones presidenciales en nuestro país, comicios que dieron por vencedor por una importante mayoría al candidato José Antonio Kast, algo que sería bien recibido por el mercado, aunque probablemente se trate de una noticia mayormente descontada en el precio de los activos. No obstante lo anterior, no es descartable que aún veamos reacciones favorables en los mercados durante esta semana. A pesar de la clara victoria de Kast, los resultados de las elecciones parlamentarias ocurridas hace unas semanas atrás, muestran un Congreso que se encuentra bastante balanceado en ambas cámaras, de modo que el vencedor deberá negociar y buscar acuerdos para sacar adelante sus proyectos.
De cara a esta semana, en lo que se refiere a la economía local, la atención estará puesta en la reunión del Banco Central de Chile del día martes, para la cual, el mercado se encuentra proyectando por una amplia mayoría un recorte de 25 puntos que deje a la tasa de política monetaria en un 4,5%. Por su parte, el miércoles tendremos la publicación del Informe de Política Monetaria correspondiente al mes de diciembre, en donde podremos tener la visión y proyecciones del ente rector respecto del crecimiento económico e inflación para los próximos períodos. En el plano internacional, el martes se encuentra agendada la publicación del set de cifras referentes al mercado laboral en Estados Unidos correspondientes al mes de noviembre, mientras que el día jueves serán publicadas las cifras del Índice de Precios al Consumidor de la misma economía estadounidense correspondientes al mes de noviembre.
Por último, damos cuenta del avance de la temporada de entrega de resultados corporativos correspondientes al tercer trimestre de 2025 y la cual se encuentra ya en su etapa final. Del total de 3.110 empresas que se encuentran en la muestra, hasta el día viernes de la semana pasada 3.019 de ellas ya han realizado sus reportes. Con la información entregada, en relación con ingresos por ventas, se observa un crecimiento del 8,10%, llegando hasta un 12,66% en relación con la utilidad neta. En cuanto a las expectativas que el mercado tenía de manera previa a los resultados oficiales, en términos de ingresos por ventas la sorpresa generada es positiva y del orden del 2,32%, mientras que, a nivel de utilidades netas, la cifra se eleva hasta 2,67%.
Calendario Económico (Semana del 8 al 14 de diciembre de 2025)
