¿Qué ha pasado esta semana?
Semana más estable a nivel de mercados bursátiles internacionales ha sido la recién pasada, con un día viernes algo más positivo que en algunos casos logró más que compensar un inicio de semana en que las bolsas se comportaron más a la baja. Lo anterior permitió, por ejemplo, que al cerrar la semana el índice Nasdaq de la bolsa estadounidense se ubicara en niveles máximos de las últimas 52 semanas. Por su parte, la renta fija estadounidense seguía con un comportamiento más desafiante, con una tasa del bono del tesoro a 10 años que continuaba con su trayectoria al alza, tocando momentáneamente el nivel de 5,3% y cerrando la semana en niveles cercanos al 5,28%.
Por el lado macroeconómico, la semana estuvo bastante noticiosa, destacando la publicación de importantes cifras tanto en Estados Unidos como en Chile. Entre ellos las que mayor atención captaron por parte del mercado se encontraron en Estados Unidos la publicación del dato de inflación PCE de agosto, la cifra oficial del Producto Interno Bruto del segundo trimestre y el set de cifras referentes al mercado laboral para septiembre. A nivel local destacó el Índice Mensual de Actividad Económica – Imacec – de agosto en Chile.
En cuanto al primer punto, la publicación del Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) fue especialmente relevante en un contexto de elevadas tasas de interés y preocupación por potenciales presiones inflacionarias derivadas del alza en los precios del petróleo. Destacar adicionalmente que esta medición en su variante subyacente, que excluye elementos más volátiles, es la utilizada por la Reserva Federal para seguir el cumplimiento de su meta inflacionaria del 2%, razón por la cual, radica su especial interés para el mercado. En concreto el PCE registró un avance mensual de 0,3%, mientras que a doce meses lo hizo en 3,4%, cifras que estuvieron en general alineadas con las estimaciones. Por otro lado, la medida subyacente aumentó 0,2% mensual y 3,0% anual, cifras que estuvieron por debajo de las expectativas y que fueron bien recibidas por los inversionistas.
Por otra parte, se dio a conocer la cifra oficial del Producto Interno Bruto del segundo trimestre en Estados Unidos, dato que presentó un incremento de 2,2% en relación con el mismo trimestre de 2025, cifra impulsada principalmente por la fortaleza del consumo privado y la inversión. De esta forma, la actividad continúa mostrando una capacidad de expansión resiliente pese al nivel aún restrictivo de las tasas de interés.
Probablemente la mayor expectación estaría concentrada en el set de cifras correspondientes al mercado laboral estadounidense para el mes de septiembre. Con la reciente volatilidad que hemos estado viendo en las expectativas para los movimientos futuros de la Reserva Federal, este conjunto de cifras reunía las condiciones para generar algo de mayor claridad al respecto. De acuerdo con lo informado por las autoridades respectivas, la tasa de desempleo en Estados Unidos subió ligeramente hasta un 4,2% desde el 4,1% anterior, superando de este modo las expectativas de que se mantuviera inalterada. Por su parte, la creación de nuevo puestos de trabajo no agrícolas en el noveno mes del año estuvo bastante por debajo de lo esperado, con un incremento de 29.000 empleos en comparación con los cerca de 90.000 que estaban proyectados. Sumado a lo anterior, las estimaciones dadas a conocer inicialmente para julio y agosto fueron corregidas a la baja, reduciendo en conjunto los empleos creados en 60.000. Si bien las cifras dadas a conocer podrían ser catalogadas como un reporte más débil de lo anticipado, esto no generaría un cambio relevante respecto de que la Reserva Federal siga adelante con su endurecimiento de la política monetaria, pero quizás si pudiese permitir que éste se produzca a un ritmo más pausado de lo previsto por el mercado hasta antes del reporte.
Teniendo todo lo anterior como telón de fondo, es que las expectativas que maneja el mercado para el futuro de la tasa de política monetaria en Estados Unidos volverían a sufrir un cambio relevante. Al cerrar la semana las proyecciones indicaban que la próxima reunión de política monetaria, que se encuentra agendada para el día 28 de octubre, estaría marcada por una mantención de las tasas de interés, dejando para diciembre un alza de 25 puntos, y marzo y junio de 2027 incrementos de igual magnitud. De este modo, se estaría descartando una de las alzas que hasta la semana pasada se tenían en carpeta. Como hemos señalado anteriormente, estas estimaciones se encuentran en constante cambio, de modo que dependerá del cómo se sigan dando las cifras y una potencial resolución del conflicto en Medio Oriente su trayectoria.
A nivel local, el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) registró en agosto una caída de 1,0% anual, ubicándose dentro del rango esperado. Si bien la cifra mostró una moderación respecto al mes previo, que fue una caída de 1,5%, esta volvió a reflejar la significativa incidencia negativa de la minería sobre la actividad agregada. En contraste, el Imacec no minero creció 1,4% anual, evidenciando que los sectores ligados a la demanda interna continúan mostrando una recuperación gradual. Por otro lado, también se dio a conocer la tasa de desempleo del trimestre móvil que comprende junio y agosto. En éste, la cifra aumentó a 9,6%, su mayor nivel desde mayo de 2021, acumulando 44 meses consecutivos con la tasa ubicándose por sobre el 8,0%.
Por último, y en el ámbito político, el día domingo se llevaron a cabo las elecciones presidenciales en Brasil, las cuales dieron como resultado que deberá producirse una segunda vuelta entre los candidatos que lideraron las preferencias, es decir, el senador Flavio Bolsonaro y el actual mandatario Luiz Inácio Lula da Silva. Con un conteo que superaba el 98% de los sufragios, Bolsonaro lograba un 47,3% de las preferencias, mientras que el presidente Lula da Silva lograba un 44,9% de los votos. Ambos candidatos se enfrentarán en una segunda vuelta que se encuentra agendada para el día 25 de octubre.
Para esta semana el foco de atención de los mercados estará puesto el lunes cuando tanto en la Zona Euro como en Estados Unidos se den a conocer los índices PMI de servicios y compuesto de septiembre. El miércoles en Estados Unidos se publicarán las minutas de la última reunión de política monetaria, mientras que el jueves se dará a conocer la inflación de septiembre en nuestro país y en la Zona Euro se publicarán las minutas de la última reunión del Banco Central Europeo.
La información entregada no debe ser considerada como un consejo o recomendación para la adquisición o venta de valores. Dicha información no debe entenderse como recomendación de inversión, como pronóstico o proyección de rentabilidad. Esta información no pretende representar el funcionamiento de ninguna inversión en particular.