¿Qué ha pasado esta semana?
El incremento en la volatilidad de los mercados que hemos visto desde hace un tiempo hasta esta parte volvió a hacerse presente la semana pasada, aunque en términos bursátiles las variaciones han sido más favorables. La atención de los mercados estuvo centrada en una intensa agenda económica y de resultados corporativos, y en donde lo más relevante se encontraría en las reuniones de política monetaria de diferentes bancos centrales, destacando especialmente la decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos. Respecto de los eventos que se suceden en Medio Oriente, continuaron las hostilidades entre Estados Unidos e Irán, haciendo que los precios del petróleo se mantuvieran presionados, con el barril en Nueva York cerrando la semana cerca de los US$85. Al finalizar la semana, el presidente Donald Trump anunciaba la suspensión de los ataques ante lo que mencionara como una situación cercana a alcanzar un acuerdo. No obstante lo anterior, autoridades iraníes desconocían luego la posibilidad de tales avances en las negociaciones, de modo que deberemos seguir atentos a la evolución de las noticias.
En lo que se constituiría como la principal noticia de la semana, fue celebrada una nueva reunión de política monetaria por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos, instancia en la cual el comité respectivo decretó la mantención de las tasas de interés de referencia en su actual nivel de 3,50% - 3,75%, lo cual estuvo en línea con la mayoría de las expectativas. Donde sí tendríamos algo relativamente sorpresivo sería la forma en que han votado los miembros del comité, toda vez que el acuerdo contó con 3 disensos, los cuales votaron por un alza de tasas. De este modo, pareciera que poco a poco ha ido permeando dentro del comité la alternativa de una potencial alza, aunque se comenta que es momento para observar los desarrollos económicos. Si bien durante la conferencia de prensa posterior el presidente de la Fed, Kevin Warsh, volvió a recalcar el compromiso de la entidad con la meta inflacionaria, se podría pensar que el tono del mensaje resultó ser algo menos contractivo que lo esperado por el mercado. No obstante lo anterior, la curva de tasas de interés en la principal economía del mundo ha venido experimentando un empinamiento significativo, dado por una caída de los plazos más cortos luego de que parte del mercado esperaba un mensaje más claro respecto de la necesidad de adoptar una política monetaria algo más restrictiva por una inflación que sigue por encima de la meta del 2% por un lado y por un incremento en los plazos más largos con un mercado que podría estar situándose en un escenario futuro en que los tipos de interés deban ser finalmente ajustados por el otro. La próxima reunión está agendada para medidos del mes de septiembre, de modo que será clave seguir las cifras que se vayan dando a conocer y los desarrollos económicos como para que el mercado pueda ir afinando sus expectativas para las tasas de interés.
Relacionado a lo anterior, durante la semana destacó la publicación del Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) de junio en Estados Unidos, indicador que la Reserva Federal utiliza como principal referencia para evaluar la evolución de la inflación. Las cifras resultaron favorables, especialmente en su componente subyacente, que registró un avance mensual de 0,1%, por debajo del 0,2% esperado. Con ello, la variación anual se ubicó en 3,3%, levemente inferior al 3,4% observado en mayo. Por su parte, el índice general mostró una caída mensual de 0,1%, mientras que el acumulado a doce meses se situó en 3,7%.
En el ámbito local, por su parte, también tendríamos novedades respecto de política monetaria, luego de que en una decisión que se encontraba ampliamente descontada por los inversionistas el Consejo del Banco Central de Chile acordara de manera unánime mantener la tasa de referencia en 4,5%. El comunicado destacó que el entorno externo continúa caracterizado por elevados niveles de incertidumbre y que los próximos movimientos de la política monetaria estarán condicionados a la evolución de los riesgos en los meses venideros. En particular, la autoridad monetaria volvió a enfatizar los riesgos derivados del alza en los precios del petróleo vinculada al conflicto en Medio Oriente, así como el endurecimiento de las condiciones financieras internacionales. Ambos factores han contribuido a presionar las expectativas de inflación en el corto plazo y han incidido en una mayor depreciación del peso, elementos que seguirán siendo monitoreados de cerca por el Banco Central.
Respecto de los resultados trimestrales corporativos en Estados Unidos, nos encontramos en plena temporada de publicaciones correspondientes al segundo trimestre del presente año. respecto de esto, y basados en un listado total de 3.105 compañías bajo cobertura, hasta el día viernes de la semana pasada 1.112 de ellas ya habían realizado su reporte, y hasta el momento podemos realizar una evaluación bastante positiva de los mismos. En términos de crecimiento respecto del mismo trimestre del año anterior, en ingresos por ventas se muestra un avance del 14,54%, el que se eleva hasta 54,4% al hablar de utilidades netas. Por el lado de las sorpresas, esto es, la diferencia entre los resultados reales y las expectativas previas que los analistas tenían para éstos se tiene que, en términos de ventas, los reportes efectivos exceden en un 3,23% a las proyecciones previas, cifra que llega hasta un 27,96% en utilidades netas.
Para esta semana, nos esperan los índices PMI manufactureros de julio en Estados Unidos junto con el Imacec de junio en nuestro país, todo el día lunes. El miércoles será el turno del Índice de Precios al Productor de junio en la Zona Euro, además de los PMI compuesto y de servicios tanto en dicha región como en Estados Unidos. El viernes, la atención se concentrará en la inflación de julio en nuestro país, mientras que en Estados Unidos se publicará el set de cifras referentes al mercado laboral, donde destaca la tasa de desempleo y las nóminas no agrícolas. Finalmente, el sábado se dará a conocer la inflación de julio en China.
La información entregada no debe ser considerada como un consejo o recomendación para la adquisición o venta de valores. Dicha información no debe entenderse como recomendación de inversión, como pronóstico o proyección de rentabilidad. Esta información no pretende representar el funcionamiento de ninguna inversión en particular.