¿Qué ha pasado esta semana?
En ausencia de una gran cantidad de cifras económicas de relevancia, la concentración de la semana pasada estuvo básicamente en las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, las cuales siguen manteniendo bajo presión a los precios del petróleo y en la reunión entre Donald Trump y Xi Jinping, que entregó señales de acercamiento entre las dos principales economías del mundo. Por el lado de los mercados, los principales índices bursátiles estadounidenses registraron leves avances y la atención se la ha estado llevando el bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años, referente de activo libre de riesgo, y que ha mantenido la tendencia al alza en su tasa, superando ya con bastante comodidad el límite sicológico del 5% y cerrando la semana en niveles cercanos al 5,2%.
Respecto del primer punto, con el correr de los días se iría desvaneciendo el optimismo inicial por la reanudación de las conversaciones entre Estados Unidos e Irán. A medida que avanzaba la semana se harían evidentes las diferencias entre ambas partes y aumentaron las dudas sobre la posibilidad de alcanzar acuerdos concretos en el corto plazo. El fin de semana el gobierno de Estados Unidos haría público su rechazo a la oferta presentada por sus pares iraníes para la apertura del estratégico estrecho de Ormuz en un plazo de 7 días, señalando que ya tenían el control total de dicho punto geográfico. El desvanecimiento de las expectativas de un pronto acuerdo podría alimentar las preocupaciones en torno a posibles restricciones mayores a la ya existentes en la oferta global, contribuyendo de este modo a mantener las presiones inflacionarias y la volatilidad en los mercados financieros.
La semana pasada también estaría caracterizada, como comentáramos en un comienzo, por la reunión cumbre entre los principales dignatarios de Estados Unidos y China, cita celebrada en Washington. Si bien no se anunciaron medidas de gran alcance, ambas partes mostraron disposición a mantener el diálogo y avanzar en temas comerciales y de cooperación económica. Esto fue interpretado positivamente por los mercados, ya que podría contribuir a reducir algunas de las tensiones que han marcado la relación entre ambas potencias en los últimos años.
En cuanto a cifras económicas de interés, la atención estuvo en una serie de datos publicados en Estados Unidos que mostraron que la actividad continúa creciendo a un ritmo sólido, a pesar de los precios más elevados en el petróleo y de conficiones financieras comparativamente más restrictivas que tiempo atrás. En particular, los índices PMI preliminares de manufactura y servicios se ubicaron muy por sobre el consenso, reflejando que la demanda interna sigue siendo fuerte y que, por ahora, los riesgos de una desaceleración económica siguen siendo acotados. Ante este escenario, los inversionistas ajustaron sus expectativas de política monetaria, aumentando las apuestas de que la Reserva Federal mantendrá las tasas altas por más tiempo. Relacionado con lo anterior, es que, al cierre de la semana pasada, las probabilidades que asigna el mercado para las próximas reuniones de política monetaria de la Reserva Federal adelantaban ya para el mes de octubre una posible nueva alza de 25 puntos con una probabilidad asociada mayor al 60%. Por su parte, otros incrementos de igual magnitud eran proyectados para enero y marzo de 2027, llegando incluso a ponerse sobre la mesa la alternativa de un alza adicional en septiembre. De concretarse todos estos movimientos la tasa de política monetaria podría finalizar el próximo año en un rango entre 4,75% - 5,00%, aunque como hemos señalado en informes anteriores estas expectativas son bastante líquidas y se encuentran en un momento especialmente volátil.
Para esta semana, la atención de los mercados estará concentrada en una nutrida agenda de datos económicos. El martes se publicarán los índices PMI de septiembre en China. El miércoles destacarán la tasa de desempleo en Chile, la revisión del Producto Interno Bruto del segundo trimestre en Estados Unidos y el Índice de Gasto en Consumo Personal (PCE) de agosto también en la principal economía del mundo. El jueves se conocerán la tasa de desempleo de la Zona Euro, los índices PMI oficiales de Estados Unidos y la Zona Euro, además del IMACEC de agosto en Chile. Finalmente, el viernes se publicará la inflación preliminar de septiembre en la Zona Euro y el conjunto de cifras del mercado laboral para el mismo mes en Estados Unidos.
Éste último reporte, el set de cifras referentes al mercado laboral en Estados Unidos, reúne las condiciones para ser el gran protagonista de la semana, con la posibilidad de generar movimientos no tan solo a nivel de mercados accionarios, sino que también en cuanto a las tasas de interés y expectativas de movimientos por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos. Cifras que nuevamente den cuenta de un estado del empleo en niveles tan sólidos como los vistos hasta ahora podrían reforzar la visión de una Fed adoptando una postura más restrictiva, mientras que alguna señal de debilidad al respecto podría moderar estas proyecciones. De este modo, es un conjunto de cifras que deberemos seguir con especial interés.
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