¿Qué ha pasado esta semana?
La semana pasada, período previo a las reuniones de política monetaria en Estados Unidos, Zona Euro, Japón y Chile, estuvo algo escasa de cifras macroeconómicas de relevancia, sin embargo, el recrudecimiento del conflicto en Medio Oriente, los resultados corporativos de empresas estadounidenses y algunos movimientos relevantes en algunos activos financieros sirvieron de condimento a los mercados.
Respecto del primer punto, versiones de ataques de la guardia revolucionaria iraní a buques que transportaban petróleo, sumado a incursiones bélicas por parte de hutíes de Yemen en Arabia Saudita, volvían a alimentar los temores de interrupciones en el suministro de crudo. Estos eventos generaban una escalada en los precios del petróleo, llevando al barril de crudo transado en Nueva York a niveles cercanos a los US$ 104, reavivando de este modo el potencial negativo que esto pudiese generar sobre la evolución general de los precios, siendo capaz de provocar presiones inflacionarias justo en días previos a que se produzca una serie de reuniones de política monetaria como comentáramos al inicio de este informe.
Relacionado con lo anterior, en el plano local, para la reunión que llevará a cabo el Banco Central de Chile este martes el mercado se encuentra bastante volcado hacia la posibilidad de una mantención de la tasa de política monetaria en el 4,5%. Si bien la demanda interna sigue bastante debilitada, las presiones inflacionarias provenientes entre otras cosas de los elevados precios de los combustibles, sumado al incierto escenario internacional, llevarían a que el instituto emisor siga adoptando una actitud bastante cauta al respecto, no previéndose movimientos en el futuro inmediato. A lo anterior también ayuda el hecho de que las expectativas de inflación por parte del mercado siguen ancladas en el 3%, de modo que el Comité de Política Monetaria tampoco tendría incentivos para incrementar los tipos de interés.
En el ámbito internacional, destacará una nueva reunión de la Reserva Federal, la cual se encuentra agendada para este miércoles y en donde el mercado tiene mayoritariamente puestas sus expectativas en una mantención de la tasa de referencia, en lo que sería el preámbulo para una nueva alza de 25 puntos durante la reunión del mes de diciembre. De acuerdo con el escenario que maneja el mercado, la Fed se tomaría una pausa para analizar con mayor detención la situación y poder acumular una mayor cantidad de cifras macroeconómicas, en especial aquellas referentes a inflación y empleo, para volver a endurecer la política monetaria el 9 de diciembre. Al cierre de la semana pasada, el mercado asignaba cerca de un 90% a la posibilidad de una mantención de las tasas esta semana, y algo más de 80% para el incremento en el último mes del año mencionado anteriormente.
Dentro de los movimientos que ha experimentado el mercado esta semana, vale la pena hacer alguna observación a la tasa del bono del Tesoro a 10 años en Estados Unidos, referente de activo libre de riesgo y que en las semanas anteriores registrara una fuerte escalada. Estas alzas llevaron a que la tasa del instrumento sobrepasara con largueza el techo del 5,0%, llegando incluso por momentos a acercarse al 5,4%. Durante la semana recién pasada, la tasa del bono a 10 años volvió a situarse por debajo del 5,0%, cerrando en niveles cercanos al 4,99%. La explicación para este retroceso, según indican algunas fuentes, estaría en la búsqueda de refugio por parte de algunos inversionistas que ven con cierta preocupación las elevadas valorizaciones de las acciones ligadas a tecnología e inteligencia artificial, las cuales se encuentran cotizando con una volatilidad bastante importante estos días por la publicación de diversos resultados corporativos en Estados Unidos. Como mencionáramos en otros informes, probablemente el mercado de manera creciente se empiece a fijar no solamente en si es que los ingresos y beneficios por acción logran superar las expectativas, sino que también en las señales que entreguen las propias compañías respecto de resultados futuros, además de nuevas inversiones en inteligencia artificial y la capacidad de monetizar y rentabilizar éstas últimas.
De la mano con esto último, en particular la semana pasada la atención de los inversionistas estuvo enfocada en dos de las popularmente conocidas como “Siete Magníficas”, Meta y Tesla. Ambas compañías registraron ingresos por ventas y utilidades por acción superiores a las estimaciones del mercado, aunque una evaluación más exigente de las perspectivas de crecimiento y de los niveles de inversión requeridos para sostenerlas, generó caídas importantes en las empresas ligadas a la inteligencia artificial durante la segunda mitad de la semana.
Siguiendo con lo señalado en el párrafo anterior, continuamos con el seguimiento que estamos realizando para los resultados corporativos estadounidenses, esta vez, correspondiente al tercer trimestre. En base a un total de 3.122 compañías bajo cobertura, hasta el día viernes de la semana pasada 394 de ellas ya habían realizado su reporte. En relación con el crecimiento comparado con el mismo trimestre del año anterior, en ingresos por ventas se muestra un avance del 12,45%, el que se eleva hasta 37,1% al hablar de utilidades netas. Por el lado de las sorpresas, esto es, la diferencia entre los resultados reales y las expectativas previas que los analistas tenían para éstos se tiene que, en términos de ventas, los reportes efectivos superan en un 1,23% a las proyecciones previas, cifra que llega hasta un 6,6% en utilidades netas.
Antes de cerrar este informe, el día domingo se celebró la segunda vuelta presidencial en Brasil, dando como resultado la reelección del actual presidente Luiz Inácio Lula da Silva, revirtiendo de este modo una primera vuelta que le fue adversa y en contra de los resultados a los que apuntaban las proyecciones previas. Dado que el congreso elegido es de mayoría opositora, probablemente este período deba estar cruzado por procesos de negociación permanentes.
De cara a esta semana, el mercado estará concentrado, entre otras cosas, el día martes cuando en nuestro país se lleve a cabo una nueva reunión de política monetaria, situación similar que tendrá la Reserva Federal estadounidense el miércoles. El jueves en Chile se publicará la tasa de desempleo correspondiente al trimestre móvil entre julio y septiembre, y en la Zona Euro el Banco Central Europeo también tendrá su reunión de política monetaria, mientras que en Estados Unidos se entregará la primera estimación del Producto Interno Bruto del tercer trimestre de este año y el Índice de Precios al Gasto en Consumo Personal de septiembre.
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