¿Qué ha pasado esta semana?
La semana pasada estuvo caracterizada por un ambiente algo más negativo a nivel de mercados bursátiles internacionales, en donde los índices accionarios estadounidenses se presentaron a la baja ante un aumento en las tensiones entre Estados Unidos e Irán, la volatilidad en las tasas de los bonos del Tesoro de la principal economía del mundo y la divulgación de las actas de la última reunión de la Reserva Federal, las que mostraron un todo de cautela.
Respecto del primer punto, en los días previos aumentaron las tensiones entre Estados Unidos e Irán ante la falta de avances en las negociaciones para alcanzar un acuerdo Mientras Washington exige que Irán descarte el desarrollo de armas nucleares y la obtención de garantías para la libre navegación por el estrecho de Ormuz, Teherán condicionó cualquier acuerdo al levantamiento del bloqueo naval, las sanciones petroleras y el congelamiento de activos. Ante la inexistencia de avances en las conversaciones, Estados Unidos anunció una intensificación del aislamiento económico de Irán, incluyendo nuevas sanciones y posibles penalizaciones a países y empresas que mantengan vínculos comerciales o financieros con el régimen, elevando los riesgos geopolíticos y las presiones sobre el precio del petróleo.
Lo anterior generaba cierta volatilidad en los mercados, con un precio del petróleo en Nueva York que sigue firmemente instalado por encima de los US$80 dólares por barril, volviendo a acercarse a los US$90, generando incertidumbre respecto de los efectos tanto a nivel de crecimiento económico que esto podría generar como de posibles nuevas presiones inflacionarias, algo que el mercado se encuentra siguiendo atentamente por las implicancias que podría tener en la marcha de la política monetaria estadounidense. Respecto de lo anterior, durante la semana fueron divulgadas las minutas de la última reunión de la Reserva Federal, evento en el que el ente rector decidiera mantener sin variación su tasa de referencia. Las minutas reflejaron una postura más restrictiva, debido a que la inflación continúa por encima de la meta del 2% y persisten riesgos asociados a los aranceles, los mayores costos energéticos y las disrupciones derivadas del conflicto en Medio Oriente. Varios participantes señalaron que podría ser necesario volver a subir las tasas si la inflación no muestra una moderación sostenida, mientras que la mayoría optó por esperar nuevos datos antes de tomar una decisión. Adicionalmente, se discutió la posibilidad de reducir de ocho a seis las reuniones anuales de la Fed, con el objetivo de acumular más información entre encuentros y dedicar más tiempo al análisis estratégico, aunque no se adoptó una decisión. Lo anterior pareciera ir bastante de la mano con el tono que ha adoptado la Reserva Federal bajo el nuevo liderazgo de Kevin Warsh, respecto de entregar menos indicios de lo que podría venir a futuro en las tasas de interés. Producto de lo anterior, y sumado a la falta de un guidance más concreto por parte de la autoridad, es que el mercado pareciera ir poco a poco adoptando una postura más cauta, reaccionando a esta incertidumbre con un incremento en las tasas de interés de los instrumentos de gobierno, sobre todo en aquellos plazos más largos.
Este aumento en las tasas de interés de los bonos de la principal economía del mundo podría haber motivado en parte el anuncio del Tesoro de Estados Unidos de duplicar, desde US$2.000 millones hasta al menos US$4.000 millones, sus recompras de bonos con vencimientos entre 10 y 30 años. La medida busca mejorar la liquidez en los tramos largos de la curva y moderar el reciente aumento de los rendimientos, que encarece el financiamiento del gobierno, las empresas y los hogares. En la práctica, el Tesoro retirará del mercado parte de los bonos antiguos de largo plazo, aumentando su demanda y apoyando sus precios, lo que contribuye a reducir sus tasas. Si bien el mismo día del anuncio las tasas de los bonos en cuestión reaccionaban a la baja, con la tasa del bono del Tesoro a 10 años volviendo a acercarse a los niveles de 4,6%, el efecto parecía ser solo transitorio, toda vez que cerraba la semana volviendo a sobrepasar el 4,7% con cierta comodidad. Este punto es algo a lo cual deberemos seguir bastante atentos, toda vez que condiciones financieras más restrictivas por parte del mercado de crédito podrían generar efectos negativos para la economía y para los instrumentos financieros.
En el ámbito local, la economía en Chile, medida por la variación del Producto Interno Bruto, se contrajo un 0,2% anual en el segundo trimestre de 2026, ubicándose por debajo del incremento de 0,1% estimado por el mercado. La minería cayó 6,4%, mientras que el PIB no minero avanzó un 0,7%. Por su parte, la demanda interna creció solo 0,1%, con una inversión estancada y menores exportaciones de cobre.
Finalmente, continuamos con nuestro seguimiento a la temporada de resultados trimestrales corporativos en Estados Unidos. En base a un total de 3.121 compañías bajo cobertura, hasta el día viernes de la semana pasada 2.876 de ellas ya habían realizado su reporte, con un balance que sigue siendo muy positivo. En términos de crecimiento respecto del mismo trimestre del año anterior, en ingresos por ventas se muestra un avance del 14,4%, el que se eleva hasta 44,93% al hablar de utilidades netas. Por el lado de las sorpresas, esto es, la diferencia entre los resultados reales y las expectativas previas que los analistas tenían para éstos se tiene que, en términos de ventas, los reportes efectivos superan en un 3,68% a las proyecciones previas, cifra que llega hasta un 24,84% en utilidades netas.
Para esta semana, el foco de atención estará instalado en Estados Unidos con la divulgación del Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) correspondiente a julio, la publicación de la segunda estimación del Producto Interno Bruto en el mismo país y la entrega de resultados corporativos del segundo trimestre por parte de NVIDIA, todo el día miércoles. El jueves se conocerán las minutas de la última reunión de política monetaria del Banco Central Europeo y se dará inicio al Simposio de Jackson Hole. En nuestro país, el viernes se divulga la tasa de desempleo correspondiente al trimestre móvil entre mayo y julio, mientras que el domingo se publicarán los índices PMI de agosto en China.
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