¿Qué ha pasado esta semana?
Una semana bastante volátil a nivel de las bolsas internacionales ha sido la recién pasada, período que se vio caracterizado por incrementos y descensos en el nivel de belicosidad del conflicto que se desarrolla en Medio Oriente, así como también por los efectos que tuvo la publicación de cifras correspondientes a inflación en Estados Unidos. Respecto de lo primero, a principios de semana presenciábamos un escalamiento en el conflicto, con una reanudación de los ataques por parte de Estados Unidos, lo que hizo que las bolsas reaccionaran con importantes bajas. No obstante lo anterior, el presidente Donald Trump anunciaba el día jueves la suspensión de los ataques en contra de Irán luego de señalar que se habían producido avances en las negociaciones de paz, generando recuperaciones bursátiles que lograban matizar bastante el comportamiento semanal de las principales bolsas mundiales. Posteriormente, el día domingo, se daba a conocer la firma de un acuerdo de paz entre todas las partes, a la vez que el propio presidente de Estados Unidos informaba de la apertura del estrecho de Ormuz. La reacción de los mercados no se hacía esperar, con descensos en el precio del petróleo y comportamientos positivos en las bolsas asiáticas, que por temas de horario fueron las primeras en reaccionar.
Respecto de cifras económicas, la principal publicación de la semana estaría en Estados Unidos, con el Índice de Precios al Consumidor correspondiente al recién pasado mes de mayo. Y es que en medio del conflicto que desde ya hace un tiempo afecta al Medio Oriente, con la siguiente presión al alza sobre los precios de las energías y en especial al petróleo, y en consecuencia, la incidencia que esto tiene sobre los precios de bienes y servicios de la economía es que las cifras de inflación en general, y de Estados Unidos en particular, son especialmente esperadas por los mercados. En concreto, el IPC del mes de mayo en Estados Unidos subió un 0,5%, dejando al acumulado de los últimos 12 meses en niveles de 4,2%, ambas cifras en línea con las proyecciones previas del mercado. Respecto del índice subyacente, esto es, excluyendo elementos más volátiles como alimentos y energías, la cifra mensual estuvo ligeramente por debajo de las expectativas al experimentar un incremento del 0,2% en relación con el 0,3% esperado, aunque en términos anuales, la medida se ubicó en un 2,9%, tal como estaba proyectado. Si bien el reporte en general ha estado dentro de las expectativas, la inflación se mantiene alta, aunque el hecho de que la variable subyacente se mostrara algo más benigna logró suavizar las expectativas para la tasa de política monetaria que maneja el mercado hasta el momento. Es así como el mercado al cierre de la semana pasada descuenta solo un alza de tasas, la que podría llevarse a cabo de diciembre de este año para luego mantenerse. No obstante lo anterior, estas probabilidades son sumamente volátiles, de modo que es algo que debe ser seguido constantemente.
En relación con lo anterior, esta semana tendremos una nueva reunión de la Reserva Federal, la que podría ser bastante relevante para que el mercado logre visualizar de mejor modo la senda que podría adoptar la tasa de interés en la principal economía del mundo, toda vez que corresponderá una actualización del popularmente conocido como “dot plot”, set de proyecciones para diversas variables macroeconómicas que realizan los propios miembros del comité de la Reserva Federal, y además, tendrá la particularidad de ser la primera a ser dirigida por el nuevo presidente del ente rector, Kevin Warsh.
Siempre a nivel internacional, y respecto de política monetaria, la semana pasada el Banco Central Europeo decretó un alza de tasas de interés de 25 puntos, dejando a la conocida como “tasa de facilidad de depósito”, en niveles del 2,25%, tal como tenía descontado el mercado. Dentro de las motivaciones que existen para este movimiento tenemos los efectos sobre los precios que está afectando al viejo continente producto del conflicto en Medio Oriente. Adicionalmente, el organismo volvió a elevar las expectativas de inflación (como lo hiciera en marzo), para el presente año, pasando de un 2,6% hasta un 3,0%. Christine Lagarde, quien preside el BCE, señaló que aún no se observan efectos de segunda línea en los precios, lo que representa una buena noticia.
A nivel local, también fue publicado el Índice de Precios al Consumidor para el mes de mayo, el cual registró un avance mensual del 0,2%, por debajo del 0,4% esperado por el mercado, acumulando 2,8% en lo que va del año y 3,9% a doce meses. Respecto de la medida subyacente, el IPC sin volátiles registró una variación mensual de 0,2%, mientras que el IPC sin alimentos ni energía aumentó 0,4%. Dadas las cifras, se espera que el Banco Central siga adoptando un tono de cautela respecto la tasa de política monetaria. En relación con lo anterior, para el día martes de esta semana se encuentra agendada una nueva reunión del Comité de Política Monetaria del Banco Central de Chile, proyectándose una mantención de las tasas de interés.
Respecto de la temporada de resultados trimestrales corporativos en Estados Unidos correspondientes al primer trimestre del presente año, y encontrándose ésta en un estado ya prácticamente completado, realizamos una última evaluación. Tenemos que, de una base total de 3.108 compañías bajo cobertura, hasta el día viernes de la semana pasada 3.035 de ellas ya habían realizado su reporte, y el balance es bastante positivo. En términos de crecimiento respecto del mismo trimestre del año anterior, en ingresos por ventas se muestra un avance del 10,9%, el que se eleva hasta 22,75% al hablar de utilidades netas. Por el lado de las sorpresas, esto es, la diferencia entre los resultados reales y las expectativas previas que los analistas tenían para éstos se tiene que, en términos de ventas, los reportes efectivos exceden en un 2,21% a las proyecciones previas, cifra que llega hasta un 12,21% en utilidades netas.
Esta semana será bastante intensa en términos de reuniones de política monetaria. El día lunes tendremos reunión del Banco Central de Japón. Como señaláramos anteriormente, el día martes tendremos reunión del comité de política monetaria del Banco Central de Chile, mientras que el día miércoles será el turno de la Reserva Federal de Estados Unidos. Para el mismo miércoles se encuentra en carpeta una nueva reunión del Banco Central de Brasil.
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