¿Qué ha pasado esta semana?
La semana que termina estuvo marcada por un aumento en la volatilidad respecto de periodos previos, impulsado principalmente por nuevos acontecimientos en el conflicto en Medio Oriente y por la creciente incertidumbre en torno a la continuidad de las negociaciones orientadas a poner fin a este mismo. En este contexto, los riesgos geopolíticos retomaron protagonismo en la agenda global. Por su parte, la publicación de cifras macroeconómicas relevantes también incidió en el comportamiento de los mercados.
Durante la semana, el conflicto en Medio Oriente evidenció una mayor intensificación, con episodios de violencia simultáneos en el Líbano y el Golfo Pérsico, en un contexto marcado por el deterioro de las negociaciones diplomáticas. La suspensión del diálogo entre Irán y Estados Unidos, sumada a la fragilidad de los intentos de alto el fuego y a nuevos intercambios militares, incluidos ataques en territorio libanés y crecientes tensiones en el estrecho de Ormuz, configuraron un escenario crecientemente inestable. En este contexto, el aumento de las tensiones elevó de forma significativa la incertidumbre sobre el suministro global de petróleo, particularmente por los riesgos asociados a una eventual disrupción en el estrecho de Ormuz. Los mercados reaccionaron con rapidez, reflejando este escenario en caídas bursátiles, alzas en el precio del crudo y un fortalecimiento del dólar. Asimismo, se observaron movimientos diarios más pronunciados y cambios de tendencia dentro de una misma jornada, lo que evidencia una marcada sensibilidad a los titulares y a la evolución del conflicto.
En relación a cifras económicas recientes, a finales de semana se dio a conocer el set de cifras relacionadas al mercado laboral en Estados Unidos correspondientes a mayo, un informe altamente esperado por el mercado debido a su potencial impacto en las expectativas de política monetaria y en la lectura del estado actual de la economía. En este contexto, las cifras continúan apuntando a un mercado laboral bastante resiliente, ya que las nóminas no agrícolas registraron un incremento de 172 mil puestos de trabajo, superando ampliamente los cerca de 85 mil que anticipaba el consenso, además de incorporar una revisión al alza del dato del mes previo. Por su parte, la tasa de desempleo se mantuvo en 4,3%, en línea con el mes anterior y con las estimaciones del mercado. En cuanto a las remuneraciones, los ingresos medios por hora crecieron un 0,3% mensual, acordes a lo esperado y mostrando una aceleración respecto al 0,2% observado en abril. En conjunto, estos datos refuerzan el escenario base de una economía estadounidense que se mantiene resiliente, y, considerando el mandato dual de la Reserva Federal (meta inflacionaria del 2% y favorecer el pleno empleo) junto con las persistentes presiones inflacionarias, respaldan una postura de cautela por parte de la autoridad monetaria. Esto reduce la urgencia de eventuales recortes en la tasa de interés, al menos hasta contar con mayor claridad tanto sobre la evolución del contexto geopolítico, particularmente en Medio Oriente, como sobre la consolidación de una trayectoria sostenida a la baja en la inflación. Relacionado con lo anterior, es que el mercado ha incrementado sus expectativas respecto de la tasa de política monetaria en Estados Unidos, empezando a descontar ya no solo un recorte este año (que sería en octubre) sino que también uno adicional hacia fines del primer trimestre del próximo año.
Por otro lado, a nivel local se dio a conocer el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) correspondiente a abril, el cual registró una caída interanual de 1,2%, ubicándose significativamente por debajo de las expectativas de mercado. Este resultado profundiza el débil desempeño de la actividad en lo que va del año, en línea con la contracción de 0,5% observada en el PIB del primer trimestre. El retroceso del Imacec estuvo explicado principalmente por la caída del sector minero, asociada a una menor producción de cobre. No obstante, el resto de la economía mostró mayor resiliencia, ya que el componente no minero creció 0,4% interanual, mientras que los sectores de comercio y servicios continuaron expandiéndose, aunque a un ritmo más moderado.
Para finalizar, actualizamos nuestro seguimiento al avance de la temporada de reportes corporativos en Estados Unidos correspondientes al primer trimestre de 2026, la cual ya está llegando a su fin, la que sigue presentando un balance favorable. De un total de 3.109 empresas bajo cobertura, y hasta el día viernes de la semana pasada, 3.008 de ellas ya habían presentado su reporte, y con la información entregada hasta la fecha, respecto de ingresos por ventas, se observa un crecimiento del 10,98%, mientras que la utilidad neta registra un avance de 22,76%. En cuanto a las expectativas que el mercado tenía de forma previa a los resultados oficiales, en términos de ingresos por ventas la sorpresa es positiva y del orden del 2,21%, mientras que, a nivel de utilidades netas, la cifra llega al 12,20%.
De cara a la próxima semana, la atención se concentrará en varios hitos relevantes. El lunes, en Chile, se publicará la inflación de mayo. El martes será el turno de China, que también dará a conocer su dato inflacionario del mismo mes. El miércoles, en Estados Unidos, se difundirá el Índice de Precios al Consumidor correspondiente a mayo, para el cual se anticipa un incremento mensual de 0,3% y de 4,2% en términos interanuales. Finalmente, el jueves estará marcado por la reunión de política monetaria en la Zona Euro, mientras que en Estados Unidos se publicará el Índice de Precios al Productor de mayo.
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