La inteligencia artificial (IA) sigue impulsando el crecimiento y refuerza las perspectivas para el sector tecnológico y para proveedores críticos a lo largo de la cadena de suministro. Sin embargo, persiste la incertidumbre sobre su impacto de largo plazo, lo que hace que las ganancias futuras dependan más de la generación efectiva de utilidades que de su potencial. Si bien un liderazgo de mercado más amplio fortalece el argumento a favor de la diversificación, los elevados rendimientos y las presiones energéticas podrían generar una mayor dispersión en los mercados, por lo que la selectividad será clave para navegar el complejo escenario macroeconómico actual.
Aun cuando el alza en los rendimientos de los bonos y los mayores precios de la energía nublan el panorama, la IA sigue siendo un soporte relevante para el crecimiento. Con un gasto de los hiperescaladores que se espera se acelere hasta 2027, la demanda se mantiene sólida, beneficiando a las compañías tecnológicas estadounidenses y a eslabones clave de la cadena de suministro, en particular a los fabricantes de semiconductores de Taiwán y Corea del Sur. No obstante, las expectativas sobre las compañías beneficiadas por la IA se han vuelto cada vez más exigentes.
Los inversionistas están poniendo mayor énfasis en la ejecución y evalúan si las futuras ganancias de productividad pueden justificar la escala actual de inversión. En consecuencia, es probable que los retornos dependan más de la generación efectiva de utilidades que de la expansión de múltiplos, favoreciendo a las regiones con vientos de cola estructurales propios capaces de sostener el crecimiento de las utilidades.
Europa se ve favorecida por una mayor inversión en infraestructura, seguridad energética y defensa, mientras que una mejor demanda de crédito y un entorno de tasas más altas siguen siendo favorables para el sector financiero.
Japón sigue beneficiándose del alza de los salarios, la reflación y las reformas de gobierno corporativo, lo que respalda la demanda interna y al sector financiero.
Aunque persisten desafíos internos en China, el apoyo de las políticas públicas a la autosuficiencia tecnológica y a la manufactura avanzada sigue impulsando la inversión en semiconductores, automatización y tecnología industrial.
En definitiva, el liderazgo del mercado se está ampliando, y los elevados rendimientos, las presiones energéticas y las exigentes valorizaciones podrían acentuar aún más la brecha entre ganadores y perdedores. Por ello, los inversionistas se beneficiarían de otorgar mayor peso a la generación efectiva de utilidades y a la inversión de capital, privilegiando compañías y regiones donde los vientos de cola estructurales puedan traducirse en un crecimiento duradero.
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Reporte elaborado por Magdalena Ocampo, Market Strategist para Principal Asset Management Global Insights Team.
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